L’essentiel du LBO

Le Leverage Buy Out est un montage permettant de réaliser une acquisition de société financé principalement par endettement.

Dans ce modèle de financement, l’emprunt est remboursé grâce aux résultats futurs générés par la société. L’avantage du LBO est qu’il nécessite peu de capital pour réaliser l’opération. En revanche une partie significative des gains générés par l’entité acquise est utilisée pour le remboursement de la dette. La réussite d’un tel montage provient de la conviction des apporteurs de fonds quant aux perspectives de résultats récurrents de l’entité cible. La rédaction d’un business plan cohérent et fiable sur lequel toutes les parties s’engagent nécessite la plus grande attention.

Ce montage s’établit en cinq étapes :

- La première opération consiste en la création de la New Co;
- Deuxièmement des investisseurs (financiers et/ou industriels) font leur apport dans la NewCo selon la valorisation retenue pour les parts
- Troisièmement les anciens actionnaires vendent la société à la NewCo;
- Les prêteurs accordent un prêt à la New Co,
- La NewCo paye les anciens actionnaires.

Financement de l’acquisition dans un LBO :

Les flux au cours de l’exploitation :

Réaliser un LBO aujourd’hui

Dans les conditions actuelles de restriction de prêts des banques, un projet de montage de LBO peut cependant réussir s’il démontre des perspectives solides de résultats récurrents. Ainsi les banques sont plus sélectives et regardent particulièrement les éléments justifient les prévisions : les contrats récurrents…